SpaceX IPO: Retail Finally Gets a Seat, at 1.77 Trillion Dollars

بیایید این رقص هماهنگ را تحسین کنیم. بیست و چهار سال SpaceX داغ‌ترین بلیت بازارهای خصوصی بود، شرکتی چنان به عرضه عمومی حساسیت داشت که ایلان ماسک قسم می‌خورد اول مریخ مستعمره خواهد شد. حالا ناگهان درها باز می‌شوند و سرمایه‌گذاران خرد دعوت می‌شوند کمربندشان را ببندند، با قیمت ثابت 135 دلار برای هر سهم و ارزش‌گذاری 1.77 تریلیون دلار. این عدد اشتباه تایپی نیست. از تسلا بیشتر است، از برکشایر بیشتر است، از تولید ناخالص داخلی اکثر کشورهایی که موشک واقعی دارند بیشتر است. ارزش‌گذاری سال‌ها پیش از نماد بورسی به مدار رسید، و هر کسی که 12 ژوئن می‌خرد باید بفهمد که زود نیامده است. او نقدینگی خروج است که دقیقاً طبق برنامه از راه می‌رسد.

سازوکار به اندازه خود عدد جسورانه است. 555.6 میلیون سهم، 75 میلیارد دلار عواید، بزرگ‌ترین عرضه اولیه تاریخ بشر، بیش از سه برابر رکورد علی‌بابا در 2014، به‌علاوه اختیاری برای بانک‌ها روی 11.2 میلیارد دلار دیگر، محض احتیاط اگر آخور نیاز به تمدید داشت. وال‌استریت این معامله را قیمت‌گذاری نکرد، تاج‌گذاری کرد. و منصفانه بگوییم، بانک‌ها تقریباً نیازی به فروختن نداشتند. Starlink درآمد اشتراک چاپ می‌کند، Falcon 9 جرم بیشتری از مجموع همه دولت‌های زمین به مدار می‌فرستد، و برند خودش را به نسلی می‌فروشد که فرود بوسترها روی شناورها را تماشا کرده است. محصول واقعی است. سؤال هرگز محصول نبود. سؤال این است که چه بهایی برایش می‌پردازید، و 1.77 تریلیون پاسخی است که کمال مطلق می‌طلبد.

چون بخش بدبینانه اینجاست. SpaceX عمومی هر چیزی را که SpaceX خصوصی می‌توانست پنهان کند به ارث می‌برد: نظارت فصلی بر نرخ سوزاندن پول Starship، ریزش مشترکان Starlink، تمرکز قراردادهای دولتی، و مدیرعاملی که توجهش کالایی است که میان پنج شرکت و یک شبکه اجتماعی معامله می‌شود. صرف ماسک در این سطوح کاملاً در قیمت لحاظ شده است، یعنی هر حواس‌پرتی، هر قشقرق نظارتی و هر زمان‌بندی‌ای که از سال آینده به به‌زودی می‌لغزد، حالا نمادی دارد که در لحظه واکنش نشان می‌دهد. خرید SPCX در ابتدای معاملات یعنی پیش‌پرداخت یک دهه اجرای بی‌نقص، بدون تخفیفی برای تلاطم. موشک کار می‌کند. اما قیمت فرض می‌کند که هرگز از کار نمی‌ایستد و خلبانش هرگز حوصله‌اش سر نمی‌رود.