SpaceX IPO: Retail Finally Gets a Seat, at 1.77 Trillion Dollars
“Procena od 1,77 biliona dolara pre zvona otvaranja: raketa je već u orbiti, padobran je vaš problem.”
Sally's not done with you yet.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
Sally's Take
Odajmo priznanje ovoj koreografiji. Dvadeset četiri godine SpaceX je bio najtraženija karta privatnih tržišta, kompanija toliko alergična na berzu da se Ilon Mask kleo da će Mars pre biti kolonizovan. A sada se vrata iznenada otvaraju i mali investitori su pozvani da se vežu, po fiksnoj ceni od 135 dolara po akciji i proceni od 1,77 biliona dolara. Taj broj nije slovna greška. To je više od Tesle, više od Berkšira, više od BDP-a većine zemalja koje poseduju prave rakete. Procena je stigla u orbitu godinama pre tikera, a ko kupuje 12. juna mora da razume da ne dolazi rano. On je izlazna likvidnost koja stiže tačno po redu vožnje.
Mehanika je drska koliko i broj. 555,6 miliona akcija, 75 milijardi dolara prihoda, najveći IPO u istoriji čovečanstva, više nego trostruko od Alibabinog rekorda iz 2014, uz opciju banaka na dodatnih 11,2 milijarde za slučaj da korito treba produžiti. Volstrit ovaj posao nije toliko procenio koliko ga je krunisao. I budimo pošteni, banke skoro da nisu morale da prodaju. Starlink štampa prihode od pretplata, Falcon 9 lansira u orbitu više mase nego sve vlade Zemlje zajedno, a brend se sam prodaje generaciji koja je gledala bustere kako sleću na barže. Proizvod je stvaran. Pitanje nikada nije bio proizvod. Pitanje je koliko za njega plaćaš, a 1,77 biliona je odgovor koji zahteva savršenstvo.
Jer evo ciničnog dela. Javni SpaceX nasleđuje sve što je privatni SpaceX mogao da krije: kvartalni nadzor brzine kojom Starship sagoreva gotovinu, odliv korisnika Starlinka, koncentraciju državnih ugovora i direktora čija je pažnja roba kojom se trguje između pet kompanija i jedne društvene mreže. Maskova premija je na ovim nivoima u potpunosti uračunata u cenu, što znači da svaka distrakcija, svaki regulatorni ispad i svaki raspored koji sklizne sa sledeće godine na uskoro sada dobija kurs koji reaguje u realnom vremenu. Kupiti SPCX na otvaranju znači unapred platiti sledeću deceniju izvršenja, bez popusta za turbulencije. Raketa radi. Cena pretpostavlja da nikada neće prestati da radi i da joj pilot nikada neće dosaditi.
Think your work can survive this?
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
What Actually Happened
- •SpaceX je fiksirao cenu IPO-a na 135 dolara po akciji, što daje procenu od otprilike 1,77 biliona dolara pre ijedne javne transakcije.
- •Cena se određuje 11. juna, trgovanje počinje 12. juna na Nasdaku pod oznakom SPCX. Dve decenije čekanja, jedno zvono otvaranja.
- •U ponudi je 555,6 miliona akcija za oko 75 milijardi dolara prihoda, najveći IPO u istoriji, više nego trostruko od starog Alibabinog rekorda.
- •Banke imaju opciju na dodatnih 83,33 miliona akcija, vrednih oko 11,2 milijarde dolara, jer očigledno 75 milijardi možda neće biti dovoljno.
- •Po ovoj ceni SpaceX preskače Teslu i smešta se među sedam najvećih američkih kompanija, pre nego što preda prvi kvartalni izveštaj kao javna firma.
Who Got Burned
Mali investitori dobijaju čast da kupuju po proceni koja se poslednjih godina višestruko uvećala u privatnim rukama, što znači da im fondovi rizičnog kapitala, zaposleni i državni fondovi koji su ušli rano sada učtivo i potpuno legalno prodaju vrh. Akcionari Tesle mogu da gledaju kako ih druga kompanija njihovog direktora prestiže po tržišnoj kapitalizaciji, što otvara neprijatna pitanja o tome gde genije provodi jutra. A vlasnici indeksnih fondova pre ili kasnije će imati SPCX, hteli to ili ne, jer pri ovoj veličini referentni indeksi nemaju izbor. Niko nije bio primoran da učestvuje, ali oni koji stižu poslednji, kao i uvek, plaćaju najviše za tu privilegiju.
Silver Lining
Skinite spektakl i ostaje retka bilionska priča izgrađena na hardveru koji dokazano radi. SpaceX zaista spušta rakete, zaista upravlja najvećom satelitskom konstelacijom u istoriji i zaista ostvaruje prihode merene desetinama milijardi, što ga smešta u drugi svemir u odnosu na neprofitabilne IPO konfete prošlih ciklusa. Tih 75 milijardi finansira Starship i ambicije dubokog svemira kojih se nijedan konkurent opsednut kvartalima neće dotaći. I po prvi put običan čovek može da poseduje parče kompanije koja je ponovo otvorila svemirsko doba, bez veza na sekundarnom tržištu i bez fonda sa devet cifara. Dimenzionišite razumno i držite strpljivo, i to nije mim. To je prekretnica.
Your turn. Drop something.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.