SpaceX IPO: Retail Finally Gets a Seat, at 1.77 Trillion Dollars
“Valuasi 1,77 triliun dolar sebelum bel pembukaan: roketnya sudah di orbit, parasutnya urusan Anda.”
Sally's not done with you yet.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
Sally's Take
Mari kita hargai koreografinya. Selama dua puluh empat tahun SpaceX adalah tiket terpanas di pasar privat, perusahaan yang begitu alergi melantai di bursa sampai Elon Musk bersumpah Mars akan dikolonisasi lebih dulu. Sekarang, tiba-tiba, pintunya terbuka lebar dan investor ritel diundang untuk memasang sabuk pengaman, dengan harga tetap 135 dolar per saham dan valuasi 1,77 triliun dolar. Angka itu bukan salah ketik. Lebih besar dari Tesla, lebih besar dari Berkshire, lebih besar dari PDB sebagian besar negara yang punya roket sungguhan. Valuasinya mencapai orbit bertahun-tahun sebelum tickernya, dan siapa pun yang membeli pada 12 Juni harus paham bahwa mereka tidak datang lebih awal. Mereka adalah likuiditas keluar, tiba tepat sesuai jadwal.
Mekanismenya sama beraninya dengan angkanya. 555,6 juta saham, 75 miliar dolar hasil penawaran, IPO terbesar dalam sejarah umat manusia, lebih dari tiga kali rekor Alibaba tahun 2014, plus opsi bagi para bank atas tambahan 11,2 miliar dolar kalau-kalau palungannya perlu diperpanjang. Wall Street tidak menetapkan harga transaksi ini, mereka menobatkannya. Dan jujur saja, para bank nyaris tidak perlu menjual. Starlink mencetak pendapatan langganan, Falcon 9 meluncurkan lebih banyak massa ke orbit daripada gabungan semua pemerintah di Bumi, dan mereknya menjual dirinya sendiri ke generasi yang menonton booster mendarat di kapal tongkang. Produknya nyata. Pertanyaannya tidak pernah soal produk. Pertanyaannya adalah berapa yang Anda bayar untuknya, dan 1,77 triliun adalah jawaban yang menuntut kesempurnaan.
Karena inilah bagian sinisnya. SpaceX publik mewarisi semua yang bisa disembunyikan SpaceX privat: pengawasan kuartalan atas laju bakar kas Starship, churn pelanggan Starlink, konsentrasi kontrak pemerintah, dan seorang CEO yang perhatiannya menjadi komoditas yang diperdagangkan di antara lima perusahaan dan satu jejaring sosial. Premi Musk benar-benar sudah masuk harga di level ini, artinya setiap distraksi, setiap amukan regulasi, dan setiap jadwal yang melorot dari tahun depan ke segera kini punya harga saham yang bereaksi secara real time. Membeli SPCX di pembukaan berarti membayar di muka satu dekade eksekusi ke depan, tanpa diskon untuk turbulensi. Roketnya bekerja. Harganya mengasumsikan roket itu tidak pernah berhenti bekerja dan pilotnya tidak pernah bosan.
Think your work can survive this?
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
What Actually Happened
- •SpaceX mematok harga IPO di 135 dolar per saham, valuasi sekitar 1,77 triliun dolar sebelum satu pun transaksi publik terjadi.
- •Penetapan harga jatuh pada 11 Juni, perdagangan dimulai 12 Juni di Nasdaq dengan ticker SPCX. Dua dekade menunggu, satu bel pembukaan.
- •555,6 juta saham ditawarkan untuk sekitar 75 miliar dolar hasil penawaran, IPO terbesar dalam sejarah, lebih dari tiga kali rekor lama Alibaba.
- •Para bank memegang opsi atas tambahan 83,33 juta saham senilai sekitar 11,2 miliar dolar, karena rupanya 75 miliar mungkin belum cukup.
- •Pada harga ini SpaceX melompati Tesla dan masuk tujuh perusahaan terbesar AS, bahkan sebelum menyerahkan laporan kuartalan pertamanya sebagai perusahaan publik.
Who Got Burned
Investor ritel mendapat kehormatan membeli pada valuasi yang berlipat ganda di tangan privat selama beberapa tahun terakhir, yang berarti dana ventura, karyawan, dan dana kekayaan negara yang masuk lebih awal kini menjual puncaknya kepada mereka, dengan sopan dan sepenuhnya legal. Pemegang saham Tesla harus menonton perusahaan lain milik CEO mereka melesat melewati mereka dalam kapitalisasi pasar, yang memunculkan pertanyaan canggung tentang di mana sang jenius menghabiskan paginya. Dan pemilik reksa dana indeks cepat atau lambat akan memiliki SPCX suka atau tidak, karena pada ukuran ini indeks acuan tidak punya pilihan. Tidak ada yang dipaksa ikut, tetapi mereka yang datang terakhir, seperti biasa, membayar paling mahal untuk hak istimewa itu.
Silver Lining
Singkirkan tontonannya dan tersisa kisah triliunan dolar langka yang dibangun di atas perangkat keras yang terbukti bekerja. SpaceX benar-benar mendaratkan roket, benar-benar mengoperasikan konstelasi satelit terbesar dalam sejarah, dan benar-benar menghasilkan pendapatan puluhan miliar dolar, yang menempatkannya di alam semesta berbeda dari konfeti IPO tanpa laba di siklus-siklus lalu. Dana 75 miliar itu membiayai Starship dan ambisi luar angkasa dalam yang tidak akan disentuh pesaing mana pun yang terobsesi laporan kuartalan. Dan untuk pertama kalinya, orang biasa bisa memiliki sepotong perusahaan yang membuka kembali era antariksa, tanpa koneksi pasar sekunder atau dana sembilan digit. Beli dengan porsi yang waras dan pegang dengan sabar, maka itu bukan meme. Itu tonggak sejarah.
Your turn. Drop something.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.