SpaceX IPO: Retail Finally Gets a Seat, at 1.77 Trillion Dollars
“Procjena od 1,77 bilijuna dolara prije zvona otvaranja: raketa je već u orbiti, padobran je vaš problem.”
Sally's not done with you yet.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
Sally's Take
Odajmo priznanje ovoj koreografiji. Dvadeset i četiri godine SpaceX je bio najtraženija ulaznica privatnih tržišta, tvrtka toliko alergična na burzu da se Elon Musk kleo da će Mars prije biti koloniziran. A sada se vrata odjednom otvaraju i mali ulagači pozvani su da se vežu, po fiksnoj cijeni od 135 dolara po dionici i procjeni od 1,77 bilijuna dolara. Taj broj nije tipfeler. To je više od Tesle, više od Berkshirea, više od BDP-a većine zemalja koje posjeduju prave rakete. Procjena je stigla u orbitu godinama prije tickera, a tko kupuje 12. lipnja mora shvatiti da ne dolazi rano. On je izlazna likvidnost koja stiže točno po rasporedu.
Mehanika je drska koliko i broj. 555,6 milijuna dionica, 75 milijardi dolara prihoda, najveći IPO u povijesti čovječanstva, više nego trostruko od Alibabina rekorda iz 2014., uz opciju banaka na dodatnih 11,2 milijarde za slučaj da korito treba produžiti. Wall Street ovaj posao nije toliko procijenio koliko ga je okrunio. I budimo pošteni, banke gotovo nisu morale prodavati. Starlink tiska prihode od pretplata, Falcon 9 lansira u orbitu više mase nego sve vlade Zemlje zajedno, a brend se sam prodaje generaciji koja je gledala boostere kako slijeću na teglenice. Proizvod je stvaran. Pitanje nikada nije bilo proizvod. Pitanje je koliko za njega plaćaš, a 1,77 bilijuna odgovor je koji zahtijeva savršenstvo.
Jer evo ciničnog dijela. Javni SpaceX nasljeđuje sve što je privatni SpaceX mogao skrivati: tromjesečni nadzor brzine kojom Starship pali gotovinu, odljev korisnika Starlinka, koncentraciju državnih ugovora i direktora čija je pažnja roba kojom se trguje između pet tvrtki i jedne društvene mreže. Muskova premija na ovim je razinama u potpunosti uračunata u cijenu, što znači da svaka distrakcija, svaki regulatorni ispad i svaki raspored koji sklizne s iduće godine na uskoro sada dobiva tečaj koji reagira u stvarnom vremenu. Kupiti SPCX na otvaranju znači unaprijed platiti sljedeće desetljeće izvedbe, bez popusta za turbulencije. Raketa radi. Cijena pretpostavlja da nikada neće prestati raditi i da joj pilot nikada neće dosaditi.
Think your work can survive this?
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.
What Actually Happened
- •SpaceX je fiksirao cijenu IPO-a na 135 dolara po dionici, što daje procjenu od otprilike 1,77 bilijuna dolara prije ijedne javne transakcije.
- •Cijena se određuje 11. lipnja, trgovanje počinje 12. lipnja na Nasdaqu pod oznakom SPCX. Dva desetljeća čekanja, jedno zvono otvaranja.
- •U ponudi je 555,6 milijuna dionica za oko 75 milijardi dolara prihoda, najveći IPO u povijesti, više nego trostruko od starog Alibabina rekorda.
- •Banke imaju opciju na dodatnih 83,33 milijuna dionica, vrijednih oko 11,2 milijarde dolara, jer očito 75 milijardi možda neće biti dovoljno.
- •Po ovoj cijeni SpaceX preskače Teslu i smješta se među sedam najvećih američkih tvrtki, prije nego što preda prvo tromjesečno izvješće kao javna kompanija.
Who Got Burned
Mali ulagači dobivaju čast kupnje po procjeni koja se posljednjih godina višestruko uvećala u privatnim rukama, što znači da im fondovi rizičnog kapitala, zaposlenici i državni fondovi koji su ušli rano sada pristojno i posve legalno prodaju vrh. Dioničari Tesle mogu gledati kako ih druga tvrtka njihova direktora prestiže po tržišnoj kapitalizaciji, što otvara neugodna pitanja o tome gdje genij provodi jutra. A vlasnici indeksnih fondova prije ili kasnije imat će SPCX, htjeli to ili ne, jer pri ovoj veličini referentni indeksi nemaju izbora. Nitko nije bio prisiljen sudjelovati, ali oni koji stižu posljednji, kao i uvijek, plaćaju najviše za tu privilegiju.
Silver Lining
Skinite spektakl i ostaje rijetka bilijunska priča izgrađena na hardveru koji dokazano radi. SpaceX doista spušta rakete, doista upravlja najvećom satelitskom konstelacijom u povijesti i doista ostvaruje prihode mjerene desecima milijardi, što ga smješta u drugi svemir u odnosu na neprofitabilne IPO konfete prošlih ciklusa. Tih 75 milijardi financira Starship i ambicije dubokog svemira kojih se nijedan konkurent opsjednut kvartalima neće dotaknuti. I po prvi put obična osoba može posjedovati komadić tvrtke koja je ponovno otvorila svemirsko doba, bez veza na sekundarnom tržištu i bez fonda s devet znamenki. Dimenzionirajte razumno i držite strpljivo, i to nije mem. To je prekretnica.
Your turn. Drop something.
Drop a URL, screenshot, or file and Sally will give you the honest truth.