SpaceX IPO: Retail Finally Gets a Seat, at 1.77 Trillion Dollars

دعونا نقدر هذه الرقصة المحكمة. طوال أربعة وعشرين عاماً كانت SpaceX التذكرة الأكثر طلباً في الأسواق الخاصة، شركة تعاني حساسية من الطرح العام لدرجة أن إيلون ماسك أقسم أن المريخ سيُستعمر أولاً. والآن، فجأة، تُفتح الأبواب ويُدعى مستثمرو التجزئة لربط الأحزمة، بسعر ثابت قدره 135 دولاراً للسهم وتقييم يبلغ 1.77 تريليون دولار. هذا الرقم ليس خطأ مطبعياً. إنه أكبر من تسلا، أكبر من بيركشاير، أكبر من الناتج المحلي لمعظم الدول التي تملك صواريخ حقيقية. وصل التقييم إلى المدار قبل رمز التداول بسنوات، وعلى كل من يشتري في 12 يونيو أن يفهم أنه ليس مبكراً. إنه سيولة الخروج، تصل في موعدها تماماً.

الآلية جريئة بقدر الرقم. 555.6 مليون سهم، و75 مليار دولار من العائدات، أكبر اكتتاب في تاريخ البشرية، أكثر من ثلاثة أضعاف رقم علي بابا القياسي عام 2014، مع خيار لدى البنوك على 11.2 مليار إضافية إذا احتاج الحوض إلى تمديد. وول ستريت لم تسعّر هذه الصفقة بقدر ما توّجتها. وإنصافاً، لم تضطر البنوك للبيع تقريباً. Starlink تطبع إيرادات الاشتراكات، وFalcon 9 يطلق إلى المدار كتلة أكبر مما تطلقه كل حكومات الأرض مجتمعة، والعلامة التجارية تبيع نفسها لجيل شاهد الصواريخ المعززة تهبط على السفن. المنتج حقيقي. السؤال لم يكن يوماً عن المنتج. السؤال هو الثمن الذي تدفعه، و1.77 تريليون إجابة تتطلب الكمال.

لأن هنا يأتي الجزء الساخر. ترث SpaceX العامة كل ما استطاعت SpaceX الخاصة إخفاءه: التدقيق الفصلي في معدل حرق Starship للنقد، وتسرب عملاء Starlink، وتركز العقود الحكومية، ورئيس تنفيذي يُتداول انتباهه بين خمس شركات وشبكة اجتماعية واحدة. علاوة ماسك مسعّرة بالكامل عند هذه المستويات، ما يعني أن كل تشتت، وكل نوبة غضب تنظيمية، وكل جدول زمني ينزلق من العام المقبل إلى قريباً، سيقابله الآن سعر سهم يتفاعل في الوقت الفعلي. شراء SPCX عند الافتتاح يعني دفع ثمن العقد القادم من التنفيذ مقدماً، دون خصم على الاضطرابات. الصاروخ يعمل. والسعر يفترض أنه لن يتوقف أبداً عن العمل، وأن قائده لن يملّ أبداً.